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房地產(chǎn)估價師經(jīng)營與管理課程講義(11)

2011-06-07 17:05  來源:  字體:  打印 收藏

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  2.資本資產(chǎn)定價模型

  一個投資的預(yù)期收益率等于市場上無風(fēng)險投資項(xiàng)目的收益率再加上投資項(xiàng)目的系統(tǒng)性市場風(fēng)險系數(shù)乘以該項(xiàng)目的市場整體平均收益率與無風(fēng)險投資項(xiàng)目收益率

  折現(xiàn)率=資金的機(jī)會成本+適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險調(diào)整值=無風(fēng)險投資收益率+市場風(fēng)險系數(shù)(市場的平均收益率-無風(fēng)險投資收益率)

  【典型例題】

  如果整個投資市場的平均收益率為20%,國家債券的收益率為10%,而房地產(chǎn)投資市場相對于整個投資市場的風(fēng)險相關(guān)系數(shù)為0.4,則房地產(chǎn)投資評估模型中所用的折現(xiàn)率為( )。
  A.8%
  B.4%
  C.14%
  D.12%

  【答案】C

  【解析】

  方法一:公式作法

  折現(xiàn)率=無風(fēng)險投資收益率+市場風(fēng)險系數(shù)(市場的平均收益率-無風(fēng)險投資收益率)

 ?。?0%+0.4(20%-10%)=14%

  方法二:帶有技術(shù)含量的排除法

  該折現(xiàn)率一定大于無風(fēng)險投資收益率,即大于10%,AB可立即排除

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